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煙臺互聯(lián)網(wǎng)新聞(煙臺互聯(lián)網(wǎng)公司排名)

副標題
2023-04-26 14:54:03 作者:網(wǎng)絡(luò)來源:網(wǎng)絡(luò)

  但斌——因“酒”成名的私募大佬

  提到東方港灣投資煙臺互聯(lián)網(wǎng)新聞,或許還有人沒聽說過這家私募機構(gòu)的大名。可提到它的創(chuàng)辦人但斌先生煙臺互聯(lián)網(wǎng)新聞,想必絕大部分投資者對他都不陌生。近期更是因為茅臺“沒有最高只有更高”的漲勢,使得長期持有茅臺的但斌再度頻頻出現(xiàn)在各大媒體報道中。當眾人紛紛質(zhì)疑茅臺價格過高,是否存在泡沫的今日,他依舊認為茅臺漲到600元一點都不過分,并且為此立下1億元豪賭。但斌在7月28日的微博稱,茅臺真正精彩的歲月在2018。

  其實但斌最初和大部分人一樣,從接觸股票、學(xué)習(xí)投資開始,也是技術(shù)分析派,這也曾讓他在股票、國債期貨上栽了好幾次跟頭,他才漸漸想清楚,在股市中價值投資方能長久盈利。他認為巴菲特的成功不在于他最終獲得多大的成就,而是在年輕的時候就想明白了一些道理,并且用一生去堅持。

  2001年在全球股災(zāi)背景下,但斌投資香港股市,盈利近五倍。這段投資經(jīng)歷更堅定了其投資理念——要選最好的企業(yè)投資。之后在2003年5元買入萬科、23元買入貴州茅臺、12元買入煙臺萬華、9元買入招商銀行等杰出企業(yè)的股票,并且持續(xù)買入,在2004年時創(chuàng)辦了東方港灣,堅持至今。

  13年風(fēng)雨投資路 穿越周期穿越企業(yè)

  都說資本市場不缺明星缺壽星,業(yè)績不佳、經(jīng)營不善、嚴格監(jiān)管等種種因素下,有數(shù)據(jù)表明,全球范圍內(nèi)的對沖基金,包括國內(nèi)眾多私募基金在內(nèi),平均壽命只有5年,能做到十年的不到10%,能做到20年的不到2%。而東方港灣投資管理股份有限公司作為國內(nèi)最早成立的私募基金之一,已走過13個年頭,為長期客戶在A股和海外市場創(chuàng)造了豐厚的回報。

  東方港灣成立之初,中國股市正處于從2001年的高點2245點到2005年的998點的熊市中。根據(jù)國內(nèi)外的歷史經(jīng)驗,股市崩盤時期,也是難得的買進良機。東方港灣于2004年重倉買入茅臺,2006年重倉買入騰訊,在隨后2007年的牛市中獲得豐厚的回報。2008年的金融危機下,多數(shù)投資者恐慌性拋售股票,平安·東方港灣馬拉松信托業(yè)績下跌61.28%,在產(chǎn)品遭受巨大壓力下,東方港灣拋售大部分茅臺倉位,但依然堅持價值投資理念。

  接下來A股市場又迎來長達5年的熊市,但東方港灣在海外投資大獲豐收。“最活躍、最有生命力,能讓企業(yè)家創(chuàng)新精神不斷彰顯、真正改變并影響人類生活的偉大企業(yè)幾乎都出自美國的證券市場。”2013年東方港灣集中投資組合了2家純美國的公司,當期便獲得99.06%的收益。在2004--2013年的第一個十年里,東方港灣管理的資產(chǎn)在收費后的投資者平均總回報為833.81%。

  緊接著就是人記憶猶新的2015年,2015年上半年是個奔騰的牛市,東方港灣產(chǎn)品采取穩(wěn)中求勝的方式,但斌先生也在6月的演講中提示市場當時普遍存在的高估值風(fēng)險。由于有了2007年對于市場過度樂觀而在股市崩盤中損失巨大的歷史經(jīng)驗,這一次的謹慎讓東方港灣的產(chǎn)品在之后的崩盤中獲得了不錯的優(yōu)勢。

  在2016年也是東方港灣遭到較大質(zhì)疑的一年,2016年滬指跌了12%,但是績優(yōu)藍籌是遠遠跑贏大盤的,貴州茅臺的年收益率更是高達53%,而東方港灣旗下的多只基金產(chǎn)品處于虧損狀態(tài)。從今年上半年來看,由于“價值投資春天”來臨,東方港灣目前表現(xiàn)尚可,收益穩(wěn)中有增。

  在云波詭譎的市場中,穿越周期、穿越企業(yè)實屬不易。投資之路上難免會出現(xiàn)各種沖擊,不斷考驗企業(yè)和投資人的信念。有些事情就無法避免,只能迎頭而上不退縮回避,經(jīng)受苦難與艱辛的歲月,東方港灣投資這13年一步步走來的交易之路正是最好印證。

  在大A股市場,將價值投資進行到底

  自股神巴菲特的價值投資實踐被引入國內(nèi),一批又一批的價值投資者便如雨后春筍般出現(xiàn),但其實能用價值投資賺錢的人非常少。價值投資需要兩個非常重要的性格特質(zhì):不從眾和耐心。在當前的資本市場,大多數(shù)人緊盯的是眼前的利益,僅自身性格上的這兩點就可以淘汰大量的投資者。

  “投資有點像孤獨的烏龜跟時間競賽,我們不希望成為兔子(盡管它跑得快),我們希望成為烏龜。”東方港灣是個極具個人烙印的私募機構(gòu),眾所周知,但斌是將價值投資思想與中國資本市場相結(jié)合的最堅定的實踐者。他在多年投資組合中,布局了包括但不限于貴州茅臺、騰訊控股、云南白藥、白云山、上海家化、煙臺萬華、奇虎360、特斯拉、Solarcity、谷歌、蘋果、德康醫(yī)療、Illumina、同仁堂科技、復(fù)星國際等投資。可以看出,其中多數(shù)股票都是具有“護城河”的穩(wěn)健型藍籌股。

  但是市場上也存在不少不屑的聲音,說在A股市場,沒價值投資什么事。理由大同小異,美國的上市公司年報真實,而國內(nèi)上市公司年報幾乎都不真實;美國股市是完全市場化的優(yōu)勝劣汰,投資者都不敢買差公司的股票,而國內(nèi)大家都玩的是擊鼓傳花,只要最后接手的不是自己就行了。總結(jié)起來根源就是A股市場存在的估值太貴、故事太亂、散戶太多的問題。而針對這幾個方面,但斌表示當前很明顯可以看到市場的供求關(guān)系正在得到平衡,估值在持續(xù)回落;市場監(jiān)管變嚴格,故事被證偽;投資者結(jié)構(gòu)正緩慢改善的局面。

  如果一定要拿美國市場與中國市場比較,但斌也曾舉過這樣一個例子。假設(shè)在1956年巴菲特募集十萬零五千美金成立合伙人公司,煙臺互聯(lián)網(wǎng)新聞你有幸在這十萬美金當中占了一萬美金。中途要經(jīng)歷1962年越戰(zhàn),1973年至1974年的大衰退期,道瓊斯指數(shù)下跌45%,“頂尖50”下跌率達70%-90%,還要再經(jīng)受以色列與阿拉伯的“贖罪日戰(zhàn)爭”等等。據(jù)不完全統(tǒng)計,你至少要經(jīng)歷四次以上的經(jīng)濟危機、2次石油危機,數(shù)不勝數(shù)的社會動蕩。而再看今天的中國,20年來其經(jīng)濟一直是一路向上,平均GDP有9%,其景況可以媲美漢唐盛世。如果在這樣的中國都不敢做長期投資,回到當年巴菲特時代的美國怎么可能敢?當前中國的財富仍然在不停增長,那么承載了社會財富的優(yōu)質(zhì)上市公司理應(yīng)上漲。

  投資方法——從社會趨勢尋找確定性

  許多人會問,那么價值投資真正的方法是什么?選擇企業(yè)的標準又是什么?

  首先,從大方向來說,投資真正的基石,在于你能不能看清這個社會變化的趨勢性的東西。2016年在A股方面,東方港灣增加了家用電器、醫(yī)藥、乳制品等行業(yè)的投資,基本的邏輯是看好消費升級和通貨膨脹在某些消費領(lǐng)域的發(fā)酵,選擇估值合適、未來幾年有穩(wěn)定業(yè)績增長的行業(yè)龍頭進行布局。在今年年初,東方港灣曾表示在A股的主要布局還是在白酒、消費升級和TMT行業(yè)。白酒行業(yè)尤其是茅臺,業(yè)績確定性十分高,2017年正常估值在400-500元,底部支撐在320元。香港市場主要布局了騰訊等估值較低的TMT公司,在美國市場主要布局了純美股的TMT行業(yè)的公司。半年時間內(nèi),東方港灣旗下代表產(chǎn)品融通漢景港灣1號獲得了31.58%的收益。

  最終決定企業(yè)價值的還是贏利能力——持續(xù)穿越滄桑歲月的穩(wěn)健賺錢能力。具體來看,東方港灣投資選擇企業(yè)的時候要符合幾個標準:第一、有長期穩(wěn)定的經(jīng)營歷史;第二、有高度的競爭壁壘,甚至是壟斷型企業(yè),最好是非政府管制型壟斷;第三、管理者理性、誠信,以股東利益為重;第四、財務(wù)穩(wěn)健,負債不高而凈資產(chǎn)收益率高,自由現(xiàn)金流充裕;第五、能夠理解的,能夠把握的企業(yè)。

  值得一提的是,東方港灣投資非常看重企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者,希望他們所投資的一個最好的企業(yè)是有一個具有道德感的領(lǐng)袖來經(jīng)營,希望他“不喜歡不義,只喜歡真理”(圣經(jīng))。天真和質(zhì)樸、待人真誠,在他們眼中這是一個個人和好企業(yè)最長存的價值。并且,在每次和新的合作伙伴簽約開始投資的時刻,他們都要說一句話:“如果投資虧損了,一定是因為我們的專業(yè)技術(shù),而絕不會是因為我們的人品。我保證煙臺互聯(lián)網(wǎng)新聞!”

  風(fēng)險控制——看到前面有坑,就別走過去

  風(fēng)控環(huán)節(jié)對于一家私募機構(gòu)來說是關(guān)乎生死存亡的,有完善的風(fēng)控系統(tǒng)能夠大大增加機構(gòu)在市場中的生存能力。

  對此,東方港灣首先是在投資前就做好深入的調(diào)查和研究,哪里有坑就別走過去,這也是最好的風(fēng)控方法。一旦出現(xiàn)選錯企業(yè)或者企業(yè)出差錯的情況,這時他們會以分散投資的方式應(yīng)對,對于每家企業(yè)都有投入比例的限制。當出現(xiàn)價值評估錯誤,買高了,這是不少人擔(dān)心的問題,其實對于長期投資來說,買賣股票時相對內(nèi)在價值有什么樣的溢價或折扣,時間越長,重要性就越少。對價格而言,他們寧愿以高一點的價格買杰出企業(yè),而不愿以低的價格買差的企業(yè)。

  最重要的問題是,如何出現(xiàn)股災(zāi)怎么辦?東方港灣投資表示不會精確預(yù)測市場,正所謂“世事難料”,何時戰(zhàn)爭,何時股災(zāi)我們不得而知。既然我們不知何時地震,我們最好平時做好防震措施,謹慎前行。他們信奉《圣經(jīng)》中諾亞的原則:重要的是建造方舟,而不是預(yù)測風(fēng)暴。

  但其實過于謹慎的態(tài)度也使得東方港灣在國內(nèi)整體倉位較低,使到茅臺倉位并不能夠反映他們對企業(yè)積極的投資觀點。包括當前各方對東方港灣最大的疑惑則是在茅臺一路高漲的狀態(tài)下,漲幅并沒有完全在他們的產(chǎn)品收益中體現(xiàn)。此外像2016年在海外市場東方港灣也踩中了政府的政策雷區(qū),在5月份的中概股私有化投資上使他們損失較大等等,所以在處理風(fēng)險與收益,在投資選擇上也存在一定問題。

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  私募機構(gòu):深圳東方港灣投資管理股份有限公司

  客服電話:0755-88267778 0755-88267571

  核心人物:但斌

  成立時間:2004年

  投資市場:股票

  管理規(guī)模:超20億(數(shù)據(jù)來源于2017年中國基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站:http://gs.amac.org.cn/amac-infodisc/res/pof/manager/managerList.html

  代表產(chǎn)品:融通漢景港灣1號。 累計收益:122.90%。(2014年11月21日至2017年7月27日,數(shù)據(jù)來源:私募排排網(wǎng):http://dc.simuwang.com/product/HF00000D07.html)

  公司介紹:

  深圳東方港灣投資管理股份有限公司成立于2004年3月,是國內(nèi)最早成立的私募基金之一,也是國內(nèi)將價值投資思想融入全球投資最堅定的實踐者之一。東方港灣投資是中國首批獲得私募基金管理牌照的33家機構(gòu)之一。

  投資理念:發(fā)掘杰出的企業(yè),以合理的價格投資,并長期持有!

  選擇高盈利的行業(yè)

  以消費品/醫(yī)藥/互聯(lián)網(wǎng)/多元金融/新能源企業(yè)為主要的選擇行業(yè)

  選擇偉大的企業(yè)

  較大的行業(yè)空間、高盈利的商業(yè)模式、較高的競爭壁壘、優(yōu)秀踏實的競爭團隊、奪極利潤成長。

  動態(tài)的資產(chǎn)配置

  上行周期中重倉股票;平衡周期中持有現(xiàn)金30%-40%,用于捕捉波動帶來的加倉機會,改善持倉成本,提高投資收益;下行周期中加大債券、可轉(zhuǎn)債等債性強的資產(chǎn)類別的配置比例。

  風(fēng)險控制和回報一樣重要

  對企業(yè)的風(fēng)險事件進行識別和控制,回避過高估值和低流動性帶來的潛在損失。

  投研團隊

  但斌 董事長兼總經(jīng)理

  畢業(yè)于中歐商學(xué)院EMBA,中國人民大學(xué)法學(xué)碩士,河南大學(xué)體育系學(xué)士。

  1992年開始證券、期貨研究與投資生涯,曾為君安研究所及國泰君安研究所研究員;大鵬資產(chǎn)管理公司之首席投資經(jīng)理。

  在2000年獲得國泰君安董事會辦公室頒發(fā)的國泰君安證券投資研究獎勵基金一等獎;另2007年出版《時間的玫瑰》。

  長期致力于股票、期貨等金融市場的基礎(chǔ)研究,對投資哲學(xué)有一定思考,實踐于中國證券市場。擅長把握結(jié)構(gòu)性機遇及上市公司內(nèi)在的價值投資。

  周明波 董事投資經(jīng)理

  清華大學(xué)化學(xué)工程系高分子材料專業(yè)工學(xué)碩士,2001年起從事證券投資,曾在大鵬資產(chǎn)管理公司任專職交易員、研究員,精熟各種估值方法,擅長公司估值。

  黃海平 研究總監(jiān)

  英國愛丁堡大學(xué)會計金融學(xué)碩士,曾服務(wù)于愛丁堡大學(xué)捐獻基金投資委員會,并于Dundas Global Investor,Ltd.任中國區(qū)股票分析員。就職東方港灣期間,主攻海外市場消費行業(yè)及新能源行業(yè)研究。現(xiàn)負責(zé)投研工作管理。

  張任強 醫(yī)藥研究員

  畢業(yè)于中山大學(xué)中山醫(yī)學(xué)院。先后在美國圣猶達、諾華制藥和博士倫公司從事銷售以及臨床應(yīng)用的工作、具有較豐富的醫(yī)藥行業(yè)實業(yè)經(jīng)驗和股票研究投資經(jīng)驗。

  楊印鑫 制造及消費研究員

  天津財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院學(xué)士,曾創(chuàng)辦IDC公司并任合伙人,TCFA協(xié)會與ACME聯(lián)合舉辦GIC滬港通全球華人投資大賽冠軍,2006年起從事有價證券投資與研究,對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟與投資策略有深入研究,對大宗商品、行業(yè)周期、能源板塊、交運物流領(lǐng)域進行長期跟蹤與分析,擅長企業(yè)估值,現(xiàn)任制機械造業(yè)、消費零售、輕工、交運物流、周期板塊領(lǐng)等域研究員。

  周志強 TMT研究員

  東北大學(xué)電子信息工程工學(xué)學(xué)士,先后在知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、北辰資本、浩方資產(chǎn)從事產(chǎn)品研發(fā)及股票投資分析工作,熟悉海外TMT投資,2016年加入東方港灣任TMT研究員。

  任仁雄 基金經(jīng)理

  北京理工大學(xué)光電工程系信息傳感技術(shù)及儀器專業(yè)工學(xué)碩士。2005年起從事證券投資。本著“用誰家產(chǎn)品、買誰家股票”、“消費最優(yōu)產(chǎn)品、投資最優(yōu)公司”的消費和投資理念,長期投資于大消費和大健康板塊的龍頭公司。擅長信息檢索、數(shù)據(jù)分析和公司基本面研究。

  投資標準

  我們選擇企業(yè)的標準

  一、長期穩(wěn)定的經(jīng)營歷史;

  二、高度的競爭壁壘,甚至是壟斷型企業(yè),最好是非政府管制型壟斷;

  三、管理者理性、誠信,以股東利益為重;

  四、財務(wù)穩(wěn)健,負債不高而凈資產(chǎn)收益率高,自由現(xiàn)金流充裕;

  五、我們能夠理解和把握的企業(yè)。

  最偉大的投資家也會隨歲月消逝,但某些投資的原則卻亙古不變。

  相關(guān)鏈接

煙臺互聯(lián)網(wǎng)新聞(煙臺互聯(lián)網(wǎng)公司排名)

  東方港灣官網(wǎng):http://www.ebay-invest.com/

  格上財富介紹東方港灣:https://www.licai.com/simu/gongsi-DongFangGangWanTouZi.html

  格上財富拜訪東方港灣董事長兼總經(jīng)理 但斌:

  https://www.licai.com/yanjiu/201701-318337.html

  鳳凰網(wǎng):但斌:當下更適合價值投資 要投資偉大的藍籌公司

  http://news.ifeng.com/a/20170629/51338688_0.shtml

  中國財經(jīng)觀察網(wǎng):東方港灣但斌做客金斧子《私募早餐會》談茅臺投資

  http://www.xsgou.com/biz/finance/68166.html

  網(wǎng)易財經(jīng):洪榕質(zhì)疑但斌投資能力不行 但斌回應(yīng)稱年化24.5%

  http://money.163.com/17/0619/19/CNAL361L0025814T.html

  證券時報網(wǎng):但斌:價值投資正在回歸A股 市場若大跌將現(xiàn)十年一遇的機會

  http://finance.eastmoney.com/news/1345,20170208708932179.html

  巨豐財經(jīng):但斌看走眼?六成基金撤出貴州茅臺 障眼法還是真到頂?

  http://www.jfinfo.com/news/20170724/699173

  東方財富網(wǎng):東方港灣董事長但斌:“危機中”看投資

  http://finance.eastmoney.com/news/1584,20161021675584030.html

  同花順財經(jīng):深圳東方港灣投資管理股份有限公司申請新三板掛牌

  http://news.10jqka.com.cn/20160707/c591566395.shtml

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